福耀公司是國(guó)內(nèi)非常大的汽車玻璃生產(chǎn)商，也是世界第六大汽車玻璃生產(chǎn)商，目前占國(guó)內(nèi)汽車玻璃市場(chǎng)份額約40%左右，中高等汽車玻璃配套市場(chǎng)份額達(dá)到60%左右，占世界汽車玻璃市場(chǎng)份額約3%左右。
    我國(guó)目前正處于汽車普及期，公司將分享到國(guó)內(nèi)高成長(zhǎng)的汽車市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司汽車玻璃OEM銷量的增長(zhǎng)率在25%以上，AGR銷量的增長(zhǎng)率在20%以上；公司正加大全部OEM市場(chǎng)的開拓力度，基于公司的成本優(yōu)勢(shì)以及品質(zhì)逐漸被全部整車廠商所認(rèn)可，預(yù)計(jì)未來(lái)三年汽車玻璃OEM出口收入將以每年翻番的增長(zhǎng)，而出口AGR收入增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)在15%左右。
    受汽車整車降價(jià)的影響，公司的汽車玻璃每年小幅降價(jià)，我們認(rèn)為公司汽車玻璃毛利率有望保持相對(duì)穩(wěn)定：（1）隨著公司汽車玻璃產(chǎn)能規(guī)模的不斷做大，單位產(chǎn)品的折舊呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；（2）公司的玻璃原片自給率逐漸提高后，其生產(chǎn)成本還將出現(xiàn)下降；（3）公司通過(guò)提高工作效率、節(jié)能降耗等措施，在一定程度上降低生產(chǎn)成本。
    在我們預(yù)期平板玻璃行業(yè)供求關(guān)系好轉(zhuǎn)的背景下，浮法玻璃行業(yè)的景氣度有望復(fù)蘇，公司浮法玻璃價(jià)格也有望因此而回升，同時(shí)“油改氣”方案的實(shí)施，浮法玻璃的生產(chǎn)成本有望下降10%左右，我們認(rèn)為公司浮法玻璃業(yè)務(wù)有望扭虧為盈。